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最惨中概股:6年亏掉60亿、市值跌去97%、站在退市边缘_如意平台注册

2020-05-23 新闻来源:双子塔首页 围观:6
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原题目:最惨中概股:6年亏掉60亿、市值跌去97%、站在退市边缘

燃财经(ID:rancaijing)原创

作者 | 金玙璠 苏琦

编辑 | 魏佳

曾经的明星公司途牛旅游网(以下简称途牛)已经进入退市倒计时状态。

停止5月21日美股收盘,途牛股价报收0.78美元,总市值9982万美元。这已是途牛延续第33个买卖日股价低于1美元。凭据纳斯达克“1美元退市规则”,若上市公司股价延续30个买卖日低于1美元,将触发退市程序,收到预亏忠告(退市决议书)。

途牛上市以来股价走势

根据以往划定,途牛本应收到亏损忠告并面临极高的退市风险,但纳斯达克证券市场在4月16日对上市公司启用了一系列脱期政策,其中包罗将“预亏忠告”的规则延期至2020年6月30日之后。也就是说,原本会在5月18日收到忠告的途牛将在2020年7月1日才收到忠告,之后途牛将有180天的时间恢复股价

有媒体联系到途牛方面,途牛回复称整个旅游行业包罗途牛都受到疫情影响,现在在努力想办法集中力量、应对挑战。对于途牛来说,疫情给了它分外的应对退市危急的时间,但也成为压垮它的最后一根稻草。

上岸美国纳斯达克,途牛用了8年时间,但上市6年来,途牛累计亏损60亿,平均1年亏10亿。其市值与最高点的30.7亿美元相比,下跌97%,股价也从9美元的发行价下跌91.3%。

燃财经从途牛员工处证实,周边游、内陆游和旅店等相关营业部门已陆续最先复工,但因海内跨省的长途旅行和出境游营业无法睁开,南京总公司和北京分部多数员工仍是在家办公状态。

有受访者直言,这段缓冲期自救的可能性并不大,途牛已经提前出局了。股价一蹶不振,走在退市边缘的途牛,另有其他选择吗?它的外洋资源市场之旅是否就此返程,成为首例因股价不达标被强制退市的中概股?

途牛的三个选择

股价延续30个买卖日低于1美元的途牛,本应该收到退市忠告。但纳斯达克证券市场的一系列脱期,给了它喘息的机遇。

凭据纳斯达克证券市场的一样平常划定,上市公司股价如延续30个买卖日低于1美元,将触发退市程序,收到预亏忠告(退市决议书)。退市决议书将同时见告企业必须在180天内(日历天数,从通知日最先盘算)提交整改设计以相符挂牌条件。

整改期内,若是该公司股价能够在最少延续10天之内维持在1美元以上,则将被视为到达整改尺度。若是在纳斯达克划定的日期内企业仍然未能达标,纳斯达克将立刻发出除名信,将该股票停牌,除非企业决议向纳斯达克听证委员会提请上诉。纳斯达克也可视情形给予更长的整改设计递交限期,然则最长不跨越180天。条件是上诉请求必须在收到退市决议书之后7个工作日内提交,否则纳斯达克将照例实行停牌或退市。

鉴于新冠肺炎疫情对全球经济造成的袭击,4月16日,纳斯达克证券市场对上市公司提供了一系列脱期政策,其中包罗将“预亏忠告”的规则延期至2020年6月30日之后。凭据规则,途牛在此政策适用范围内,不需要分外申请。也就是说,原本会在5月18日收到忠告的途牛将在2020年7月1日才收到忠告,之后将有180天的时间恢复股价

另外,若是途牛未能在划定时间内将股价提升到买卖尺度,纳斯达克将提供第二个180天的遵守期。

但一位旅游行业业内人士示意,途牛在这段缓冲期自救的可能性并不大,基本上就是提前出局了。

泉源 / 视觉中国

“现在的途牛无非面临两种效果,自动退市或者被动退市,其中自动退市包罗转板、私有化、被吞并。现在看来,途牛最有可能的是被吞并。”北京盈科(上海)状师事务所全球合伙人郭韧告诉燃财经,途牛一定会先接纳响应的措施举行自救以改变其股价,好比接纳股票回购设计,或者在近期实行反向股票支解(也就是合股的方式)。

有看法展望途牛或许会选择私有化,但文渊智库创始人王超以为,私有化历程对照漫长,需要找到财团,与SEC(美国证券买卖委员会)相同,获得大股东一致同意,现在启动来不及了

除了时间来不及,私有化也容易和股东之间发生利益摩擦。“例如近期,聚美优品发起了每股20美元的私有化要约后,遭到股东的不满,股东以为自己的正当投资在一场低价私有化行动中损失惨重,并提起了诉讼。”拥有买卖状师和私募股权基金高管多年履历、专业研究中概股的普楠PiCapital创始人冯斌称。

另外一种展望是被收购。“现在互联网平台公司有大量的现金,也有并购的意愿,只要价钱足够低,阿里、美团甚至京东,都有可能对途牛感兴趣。”王超示意。

停止2020年4月,海航团体是途牛第一大股东,持有24.6%股份;第二大股东京东持有21%股份。途牛的前两大股东共拥有公司近一半的股权,他们完全可以影响公司决议。此前有媒体展望,京东将联手海航重组途牛。但海航旅游投资控股董事长李伟军辞任途牛董事,放置了一位资管专家接任,京东通过全资子公司宿迁涵邦4.5亿入股另一家上市公司凯撒旅业。这两大股东或许已有“退意”。

途牛退市,受伤的是手握大量股票的股民们。冯斌对燃财经称,退市意味着公司股票失去市场流动性,股东手握的股份将失去市场价值。“从纳斯达克的规则可以看出,它会让企业尽可能多地实验‘解药’。美国现在受新冠肺炎的袭击很大,股东也会受到很大影响,买卖所无论如何,不到最后时刻是不想让公司退市的。当然在现在地缘政治的靠山下,退市风险有所加剧。”他示意。

不外,纵然真的退市,对途牛来说也不是最坏的选择。王超强调,美股市场是注册制,不设涨跌幅,如在美股艰难维持,或者用手段保持暂时不用退市,基本没有什么利益可言。“对于1美元股或者市值较低的股票,其流动性比海内市场低得多,一样平常说来,许多公司都是自己意气消沉从美股退市。”

郭韧称,退市的中概股可以通过直接IPO、借壳和新三板挂牌等途径回归海内资源市场。好比2016年完成私有化的“世纪佳缘”,与海内新三板公司“百合网”完成合并,通过合并的方式上岸新三板,据此回归海内资源市场。

这或许可以给途牛一点参考,但郭韧以为,途牛需要考量的是,一旦退市,即便转战海内市场,其在美股的显示也会给海内投资者带来一定挂念,无法从基本上改变市场对公司远景的看法。

6年亏损60亿

这家生于2006年的在线旅游公司,从建立到上岸纳斯达克,用了8年时间。上市以后,其股价一度飙升到24.99美元创下纪录,总市值达30.7亿美元,但随后逐渐下跌,现在市值与最高点相比已跌去97%,股价与9美元的发行价相比已下跌91.3%。这6年间,途牛累计亏损60亿,平均1年亏10亿。

制图 / 燃财经

2020年4月9日,途牛宣布了2019年第四季度及整年财报。数据显示,途牛第四季度营收4.51亿元,同比下降4.2%。净亏损为4.01亿元,而2018年同期净亏损为7290万元,同比扩大450%。

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至于2019年整年,途牛营收为23亿元,净亏损为7.30亿元,而2018年为净亏损1.99亿元,同比扩大266.8%。同时公司预估其2020年第一季度的营收在1.142亿元到1.599亿元之间,同比下降65%到75%

这份财报宣布后,途牛宣布,其首席财政官辛怡因小我私家缘故原由提出去职,去职将于2020年5月31日生效。

疫情对整个OTA行业的袭击都十分致命。昨日,其老对手同程艺龙宣布了2020年第一季度财报,显示收入由2019年同期的17.83亿元同比減少43.6%至10.05亿元。

携程、同程艺龙等OTA企业在机酒、票务等多个领域都有完整结构,相比之下,途牛多年以来营业单一,主营营业为跟团游。今年年初新冠疫情发生后,海内直接叫停了跟团游产物,对途牛来说影响伟大。

2019年第四季度,途牛的跟团游营业收入为3.44亿元,同比下降3.7%,这一营业收入占总营收的76.3%。同时,这一季度途牛的其他收入因金融服务收入和保险公司收取的服务费收入削减,同比下降5.9%至1.07亿元。

而同程艺龙的其他收入得到了较大增进,由2019年第一季度的3530万元,增至2020年同期的8930万元,增幅153.1%。其中包罗广告服务收入、配套增值用户服务所得收入以及景点门票收入。

制图 / 燃财经

有剖析称:“跟团游营业主要依赖自有地接站开展营业,人力成本伟大,直接导致途牛的整体毛利并不高。”

由财报可以看出,2019年四个季度途牛的毛利增速所有为负,到第四季度毛利同比大幅下滑19.8%至2.17亿元,拖累了公司的整体盈利能力。

途牛的三步错棋

事实上,途牛这次回到主流视野,是从4月30日一张“停业整理”的微信截图在网上流传最先。

截图显示,因途牛停业整理,请各部门清查与途牛往来款项。彼时正值OTA行业翘首以盼“五一”假期的前夕。1个多小时后,途牛官方回应称,该新闻纯属谣言,随后宣布了谣言编写者的书面致歉书。

微信截图(左)、致歉信(右) 泉源 / 网络、途牛官方

此时,外界才觉察,途牛股价从4月6日最先就连续低于1美元了,这家曾经跻身OTA第一梯队的明星公司竟然已经走到了濒临退市的田地?上述旅游行业业内人士称,途牛一步错,步步错,连错三步,局势基本已定,今年疫情给旅游业带来亘古未有的灾难,但对于途牛而言,只是压垮它的最后一根稻草。

第一步是历久走“以亏损换市场占有率”计谋。

在OTA只有携程和艺龙的靠山下,25岁的于敦德与合伙人创办了途牛,区别于前者的在线预订机酒的模式,途牛主打跟团游和自由行,划分适用于旅游需求上涨的二三线都市和一线都市。于敦德用自己的故事,在8年时代吸引了海航、京东等资源,而且跑步登上了纳斯达克。

虽然财报显示其连续亏损,但从途牛砸钱投放《爸爸去哪儿》、《中国好声音》、《奔跑吧,兄弟》等一系列综艺节目来看,于敦德要的是烧钱,以亏损换市场占有率。上市前三年(2014-2016年)的财报显示,途牛销售与市场用度在总体营业用度的占比均已过半。

第二步是营业单一。

连年亏损,终于让于敦德失去了耐心。2017年以来,途牛试图借助线下零售店动员收入增进。但事实上,途牛的营业模式未做基本调整。其模式是旅游产物预订平台,将采购的线下旅行社的产物搬至线上,从中赚取佣金差价,相比于对手的机酒营业,其主营营业的特征是买卖低频、毛利率低、复购率低,同时均需要在渠道下沉、流量获取上连续支出更高的成本。

可以说,营业模式自己也让途牛在高成本的泥潭里不能自拔。

第三步是重运营模式。

为了脱节对旅行社的依赖,途牛自2009年起接纳了“互联网+呼叫中央+线下服务中央”模式,也就是说,消费者与途牛签订合同,游前、游中、游后均由途牛提供服务,需要笼罩线上旅游咨询、线下运营、目的地地接等多种服务,而旅行社主要卖力当地的导游服务。

越走越重的途牛在2019年最先转型S(供应链端)2B(渠道商)2C(主顾)模式,也就是线下自营门店的扩张设计,实则是在扩大流量的同时降低成本。据了解,不到一年时间,途牛直营门店已经跨越500家。途牛副总裁齐春景对《中国企业家》示意,途牛店面一样平常不跨越30平米,单店投入不跨越60万元,谋划一年以上的店面,年营收可达800万元左右,按毛利6-8%盘算,基本持平,几乎没有盈余。

其2019年年报亦显示,营业用度为20亿元,同比上升28.06%。其中,销售和市场营销用度为16.73亿元,同比上升32.18%,主要是由于销售与市场职员和线下门店相关用度的增添。

线下门店投入未打起水花,全球疫情就来了。守旧估量,半年时间,出境游营业收入为零,跟团游营业苏醒艰难,现在面临资源市场的压力,途牛难矣。

王超也持有类似看法。他以为,OTA领域携程、飞猪、美团混战,途牛没有平台导流的保障,前端用度贵,成本高,很难与大平台竞争;再加上疫情对OTA巨头的影响,对于势力最微弱的途牛袭击更大,也没有其他营业来填补损失

有途牛员工示意,因部门营业无法睁开,途牛尚未周全正式复工,南京总公司和北京分部多数员工仍是在家办公状态。

途牛员工陈颂告诉燃财经,周边游、内陆游和旅店等相关营业部门已经最先复工,但海内跨省的长途旅行和出境游营业都不能做。这些营业对以度假旅游为主营营业的途牛的袭击可想而知。“没有营业,即是现金流马上也就断掉了。公司现在渡过难关,一方面靠前期的现金积累,另一方面则是靠国家贷款方面的扶持政策。”陈颂说。

燃财经采访的多位员工对途牛CEO于敦德均持正面评价,“他做任何事情异常稳重、理性、有节奏,人格魅力也异常感动人人。”陈颂透露,重视用户体验和评价是于敦德一以贯之的气概,所有用户的小我私家投诉都市发到于敦德邮箱里,他会一个不漏地查看。

不外,陈颂也感伤,现在公司走到今天,失望肯定是有,但整个旅游行业的逆境客观存在,因此这段时间的降薪,员工能示意明白,自动告退的人也很少。

“OTA是为数不多的仍然存在变数的互联网领域。惋惜,途牛已经提前出局了。而途牛的坏新闻会让受疫情袭击的行业雪上加霜。”王超说。

*题图泉源于视觉中国。应受访者要求,文中陈颂为假名。返回搜狐,查看更多

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